LPR调降点评：非对称降息维护银行净息差

2023-08-21 18:55:08
来源：中信建投证券股份有限公司

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核心观点

在上周MLF 利率调降15BP 后，此次LPR 5 年期利率没有调整，超出市场预期。究其原因，今年金融监管部门面临较为严重的目标冲突，除了需要推动总需求复苏、稳定地产市场之外，还需要照顾金融稳定。经济增长目标需要推动降低综合信贷成本，而金融稳定需要维护银行已经处于低位的净息差。

在此背景下，央行选择调降MLF/OMO 利率主要是为了经济增长目标，而LPR 非对称下调主要是为了维护银行净息差。接下来还需要关注两点：一是1 年期LPR 调降，再叠加近期债市利率大幅下行，关注存款利率后续调降的节奏，以及净息差打开后贷款端的价格调整；二是关注存量房贷利率后续调整的节奏。

信息或事件：

中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2023 年8 月21 日贷款市场报价利率（LPR）为：1 年期LPR 为3.45%（上期为3.55%），降低10BP，5 年期以上LPR 为4.2%（上期为4.2%），保持不变。

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